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　　2025年，公司聚焦中国风味、健康高蛋白及健康甜味三大零食赛道，战略成效显著。全年营收与利润双增，魔芋产品收入达17.37亿元，同比增长107.23%，核心单品毛利率提升。净利率、毛利率等经营质量指标全面提升。

　　分渠道看，公司主动调整电商业务，聚焦品牌制造与新品孵化，虽短期收入下降但利润结构优化，调整预计持续至2026年中。线%，海外、高势能会员店、定量流通及零食量贩渠道增速领先，传统散装渠道收缩。展望2026年，高势能会员店和定量流通渠道有望保持高增长，零食量贩渠道将深化与头部系统合作并拓展腰部客户。

　　在产品创新方面，公司与山姆会员店等高势能渠道共创多个爆款，已形成系统化研发方法论。魔芋仍是战略级单品，海味零食、蛋制品等健康高蛋白品类预计2026年增速强劲。

　　关于魔芋品类，公司预计2026年仍将保持30%以上增长。面对原材料价格波动和竞争加剧，公司通过研发创新、精益生产和供应链优势，成功对冲成本压力，并认为行业仍处成长期，竞争格局积极。

　　在定量流通渠道，公司以大单品“麻酱素毛肚”带动区域突破和终端网络建设，持续扩充团队、优化经销商结构，提升单点卖力。资本开支方面，2026年将重点投向鹌鹑蛋养殖、海味扩产及魔芋智能化改造等项目。

　　本次交流会围绕供热发展、产能利用、应收账款、资产减值及炉渣处理等核心问题展开。

　　供热业务方面，公司依托广州六个循环经济产业园，具备绿色低碳、成本优势。未来将重点推进增城、从化等多条供热管线年力争部分项目建成投产，供热业务有望成为重要增长点。垃圾焚烧产能利用率约90%，未来将通过拓展一般工业固废协同处置、推进存量垃圾处理等方式进一步提升。应收账款增加主要因业务规模扩大及结算节奏调整，其中垃圾处理费占67%。国补方面，广州市外部分项目已获回款，市内项目核查持续跟进。李坑一厂因机组老化拟停产，其处理规模占比较小，对公司整体影响甚微，其余资产暂无减值迹象。剩余工程款项约14亿元，预计支付周期三至四年。存量垃圾处理方面，除兴丰项目外，还在雷州、忻州开展相关业务。一般工业固废协同处置量保持平稳，2026年将视情况持续拓展。炉渣处理方面，广州一期项目以直接销售为主，合同到期后有望提升收益；二期项目委托第三方处理，收益与金属价格挂钩，有望随金属价格上涨而增长。

　　2025年，盐湖股份实现营业收入155.01亿元，归母净利润84.76亿元，资产负债率仅14.15%。钾板块生产氯化钾490.02万吨，锂板块生产碳酸锂4.65万吨。公司完成五矿盐湖51%股权收购，新增一里坪盐湖资源，氯化钾和碳酸锂总产能分别达530万吨和9.5万吨，解决了同业竞争问题。新建4万吨锂盐项目于2025年9月底投产，实现“投产即量产”，锂综合收率达82.4%。

　　未来，公司将围绕中国五矿“三步走”战略，聚焦钾、锂、镁及稀散元素高值化利用，推动境内外资源协同开发，增强国际话语权。氯化钾成本仍有下降空间，将通过精细化管理、设备全生命周期管控等措施持续优化。递延所得税资产因历史亏损形成，未来将随利润实现逐步转回，不影响实际经营。钾肥市场受供需紧平衡影响价格易涨难跌，公司碳酸锂成本优势显著。由于未分配利润为负，暂不满足分红条件，待条件具备后将积极回报股东。两钾产品（氢氧化钾、碳酸钾）收入合计占公司总收入的11.4%，进一步丰富了产品结构。