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　　随着公募基金2025年四季报陆续披露，基金经理们的最新配置思路与后市观点备受关注。1月22日，中欧基金葛兰、易方达基金张坤管理产品的四季报同步出炉，二人分别围绕医药板块机遇与国内消费、科技创新趋势，分享了自己的观点。

　　展望2026年一季度，葛兰认为，全球流动性改善将推动创新药投融资回暖，国内政策优化支付流程、支持创新的举措为行业注入动力。创新药械产业链有望延续高景气度，多项重磅国产新药即将迎来关键临床数据读出，一季度全球重要行业会议及摘要发布或成为行情催化剂。

　　葛兰指出，CXO板块将受益于生物科技融资回暖，订单逐步改善。整体来看，医药板块在宏观环境改善、政策支持与创新推进的共振下，有望延续结构性行情，投资机会集中于创新药械产业链出海与技术迭代，消费医疗的需求复苏及困境反转机会亦值得关注。

　　张坤以“在有鱼的地方钓鱼”为喻，坦言过去三年出口型企业更符合投资优选标准，但这并非常态。他分析，过去五年房价下跌影响居民财富与消费意愿，预防性储蓄上升抑制内需，而当前低无风险利率、潜在政策支持及新开工面积下降，或使主要城市房价下跌进入尾声，内需压制因素有望逐步缓解。

　　长期来看，张坤对国内需求充满信心，认为未来十年居民生活与社会保障水平将显著提升，市场终将认可内需导向型企业的投资价值。谈及AI领域，他表示强大内需对科技创新至关重要，海外领先模型的订阅收入为持续投入提供支撑，国内优质模型企业若能依托强劲消费环境，有望缩小与全球领先水平的差距。