AYX爱游戏- 爱游戏体育官网- APP下载离谱!雪松信托净值跌到负数!像原油宝、上银基金子这样的案例早该警惕

2025-10-18

  AYX爱游戏,爱游戏体育,爱游戏体育官网,爱游戏APP下载在多数投资者认知里,信托产品即便不保本,也不至于亏到“倒欠”。但近期,有投资者向资管有道透露,雪松国际信托“半年增利1号”打破了这一认知。

  该产品2025年第1次临时信披报告显示:雪松国际信托・现金宝利集合资金信托计划持有“15恒大03”债券7,563,160张、“20恒大02”债券1,519,860张,受恒大债券估值下降影响,该信托计划单位净值大幅下降;而“半年增利1号”集合资金信托计划持有“现金宝利”信托计划217.97万份信托份额,受此传导影响,其2025年9月15日的单位净值已下降至-0.16元/份。

  其实雪松信托的风险并非突然爆发,2021 年它就因自融嫌疑、底层资产虚假陷入兑付困局,涉案规模超 95 亿元,如今净值破负是风险的进一步发酵。

  更值得深思的是,这种“亏超本金”的极端风险,早在“原油宝”、上银基金子公司等爆雷事件中就有预警,却未被足够重视。

  资管有道认为,参考原油宝和上银基金子的案例,雪松信托的投资者应该不会付出倒欠信托公司的成本,可以等金融机构起诉投资者,法院到时候大概率不会支持。

  以2020年5月上线号”为例,对外宣称是“净值型现金管理类产品”,设6个月锁定期、30万起投门槛,业绩比较基准6.5%,风险等级标注R2(中低风险),投资范围涵盖货币市场工具、AA级以上企业债,看似稳健。

  但底层资产暗藏致命风险:产品通过“现金宝利信托计划”间接投资,而“现金宝利”重仓“15恒大03”“20恒大02”债券。

  更关键的是,雪松信托长期用“摊余成本法”隐藏亏损,2025年遭遇大规模赎回后,无力垫付流动性才切换为“市值法”,亏损瞬间暴露导致净值破零。

  事实上,雪松信托合规问题早有预警。2023年6月,雪松信托因存在“以现金管理类产品的名义误导投资者、违规审批债券质押式回购交易、信托产品净值化管理不到位、未按规定向投资者披露信息、开展存在利益冲突的交易且未向投资者披露”等违规行为,被江西银保监局处以罚款220万元。

  2023 年监管出台《信托业务分类管理暂行办法》,将现金管理类信托排除在行业三大核心品类之外,本质是推动信托回归 “受人之托” 的本职。

  这三大核心业务各有定位:资产服务信托像“财产管家”,聚焦家庭财富传承、企业资产托管等专业服务,不依赖投资增值;资产管理信托是 “投资管家”,通过打理股票、债券组合帮投资者增值,但需明确风险、自负盈亏;公益慈善信托则专门对接扶贫、环保等公益需求。

  而雪松信托这类打 “现金管理” 旗号、暗藏高风险的产品,既不符合资产服务信托的属性,也未达到资产管理信托的合规要求。

  雪松信托并非个例,“原油宝”的教训、上银基金子公司的合规失守,早已暴露类似风险逻辑,却未能阻止悲剧重演。

  2020年“原油宝”事件堪称全民性警示。当年4月,受疫情和石油价格战影响,美国WTI原油5月期货合约跌至-37.63美元/桶。中国银行“原油宝”因未规避负价风险、未充分提示极端行情,导致超6万投资者“穿仓”,有投资者50万本金亏光还倒欠银行近40万。

  最终中行提供了一份全额承担负价亏损、补偿投资者20%本金的和解协议,超80%投资者和解。这场风波推动银行理财加强风控,但“风险提示不足、极端行情应对缺失”的教训,未被所有机构吸取。

  比“原油宝”更具警示意义的是上银基金及子公司的合规失守。作为公募体系机构,上银基金及子公司上银瑞金资本的爆雷堪称“明知故犯”,最终计提风险损失超1.29亿元,几乎吞噬全年利润。

  一类是收益权转让回购违约。2017年11月,上银瑞金代“鸿运39号”受让陈柏林持有的资管计划收益权,支付5720万元;仅一个月后,又通过“鸿运40号”再投1.13亿元。但两笔交易到期后,投资者陈某均拒不履约,拖欠本金超1.48亿元。且陈某资产被其他债权人冻结,上银瑞金因质押登记不合规丧失优先受偿权,“鸿运39号”投资者仅收回不足六成本金。

  另一类是顶风违规的超高杠杆分级产品。2015年1月,基金业协会就因上银基金设立“29:1”杠杆的“创金成长1号”(远超10倍上限),对其暂停备案三个月。但公司未收敛,后续“财富49号”“财富50号”仍延续高杠杆,且在2015年市场高位成立。2018年市场波动中,这些产品底层资产暴跌,劣后级清零、优先级亏损超20%。产品未披露真实杠杆风险、未执行止损,后续还产生了一系列法律纠纷。

  私募基金领域类似爆雷也频繁。2020年底,“方际正帆1号基金”因重仓济民医疗、违规加杠杆,净值跌至-0.089元/份。中来股份2019年投入6000万元认购,管理人未执行0.8元止损线,股价暴跌后赎回无门,维权时管理人已注销。

  2022年,文峰股份子公司2亿元认购的“守朴行业优选1号”,因加杠杆重仓违约债券,净值跌至-0.0283元/份,导致公司当年净利润由盈转亏。

  从“原油宝”到上银基金,再到雪松信托,核心问题都是机构漠视风险、投资者轻信“稳健”标签。净值化时代,避开陷阱需做好三点。

  一是穿透看透“产品包装”。雪松信托“半年增利”标R2却藏高风险债券,上银基金子公司高杠杆产品隐瞒风险,可见风险等级、名称仅是参考。投资者务必要求披露底层资产,若涉及单一主体债券、高杠杆、复杂收益权交易,再“安全”的标签也需警惕。

  二是紧盯“监管红黄灯”。遇到被监管处罚、不符合最新分类的产品,坚决避开。而监管早已禁止刚性兑付,“高收益低风险”背后多是违规操作。

  三是主动做好投后跟踪。中来股份、文峰股份的教训证明,“买完不管”等于放任风险。投资者需每月看净值、每季度核对持仓,发现净值骤跌、管理人拒披露信息,立即通过监管投诉或法律维权,避免错过止损时机。

  对监管而言,需强化“全链条管控”:明确业务边界、管理估值方法披露选择,对“屡罚不改”机构加大惩戒,如限制业务、吊销牌照;同时推动风险信息透明化,让投资者便捷查询违规记录。

  金融市场没有“稳赚不赔”的神话,净值化转型是让风险回归本位。雪松信托事件再次提醒:被忽视的“前车之鉴”,往往会变成“后来之坑”。

  机构合规是生存线,投资者理性识别风险,才是保护资产的根本。毕竟,金融市场最“离谱”的,从来不是亏损本身,而是对历史教训的视而不见。返回搜狐,查看更多

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